在锂电池的生产材料中，正极材料附加值最高，也是决定电池能量密度、安全性的关键要素。这其中，三元正极材料的出货量、销量近年来都高于锂电池平均水平，在市场份额方面，正极整体较为分散，而三元正极材料龙头市占率更高。三元正极在电池材料中行情走俏，除了下游市场的开拓，三元正极材料的高工艺等技术壁垒，也是三元正极对抗其他材料的竞争优势。
三元正极材料出货量更高
正极材料、隔膜和电解质是锂离子电池的核心材料，占据电池成本的70%；其中又以正极材料附加值最高，约占锂电池成本的30%。这三种核心材料的技术突破，将对锂离子动力电池的性能提升起到重要推动作用。
数据显示，2019年中国锂电正极材料出货量40.4万吨，同比增长32.5%。其中，三元正极材料出货量19.2万吨，同比增幅40.7%；磷酸铁锂材料出货量8.8万吨，同比增长29.3%；钴酸锂材料出货量6.62万吨；锰酸锂材料出货量5.7万吨。
从价格走势方面来看，2019年正极材料价格整体呈下行走势。分析认为，主要原因在于碳酸锂、氢氧化锂等上游原材料随着产能释放以及终端需求带动不足，导致锂盐价格持续下行，进而导致锰酸锂以及磷酸铁锂正极材料市场价格下行；另外就是下游客户的成本转嫁，受终端降本压力向上游传导影响，电池行业成本压力转嫁上游，导致上游正极材料企业降价销售。
从正极材料市场竞争格局来看，2019年TOP10正极材料企业市场占比为56%，相比2018年增长3个百分点，市场龙头效应显著度不如其他三种关键材料。
其中，厦门钨业（600549）受益于钴酸锂以及三元材料的双重增长，2019年其正极材料出货量同比增长超过50%；天津巴莫受益于产能释放以及终端客户需求量提升，其三元正极材料出货量增速明显，总出货市场排名上升至第二位；长远锂科、容百锂电以及振华新材料等企业受益于动力电池市场对三元材料需求量的提升，其市场排名均呈现不同程度上升。
正极整体竞争格局分散
高镍三元龙头市占率改善
在市场份额方面，正极整体较为分散。根据调查数据显示，2017年从全球市场份额来看，正极材料市场整体较为分散，市场份额第一，市占率为10%，湖南杉杉、住友金属、日亚化学、GSEnergy市占率分别约为9%、7%、6%、3%，CR3和CR5分别约为26%、35%，市场集中度非常低。
不过，在三元正极领域头部企业的市占率大幅改善。三元正极材料细分市场，全球市场份额最大的为住友金属，市占率约为16%，Umicore、日亚化学、湖南杉杉、GSEnergy市占率分别约为13%、9%、6%、6%，CR3和CR5分别为38%、50%，市场集中度有大幅提升，主要系三元正极材料技术门槛较高，具有一定的进入壁垒。未来随着高镍正极的应用，市场集中度将会进一步提升，极有可能走出全球龙头企业。
以高镍材料中的NCA为例，NCA量产厂商较少，行业格局高度集中。NCA由于其较高的技术壁垒，全球能够规模量产的企业较少，全球市场占有率排在第一位的是住友金属，独家供应给松下，最终使用在特斯拉电动汽车上，全球市场占有率2016年达54%，2017年达59.6%。ECOPRO是韩国唯一的NCA正极材料生产商，主要客户为三星SDI和索尼，全球市场占有率2016年达33%，2017年达17.1%，位居全球第二。
三元正极工艺壁垒高
客户粘性更强
三元正极在电池材料中行情走俏，除了下游市场的开拓，三元正极材料的技术壁垒也是其对抗其他材料的竞争优势。三元正极材料的技术壁垒主要体现在工艺要求上。以NCA为例，在NCA材料中以Al代替锰，实际是将镍钴锰酸锂通过离子掺杂和表面包覆进行改性，离子掺杂可以增强材料的稳定性，提高材料的循环性能。但是在制作过程中，由于Al为两性金属，不易沉淀。NCA电池需要纯氧环境、加工成本较高，在电池生产全过程均要控制湿度在10%以下，这些对国内企业都存在很大挑战。
对比一般正极材料，高镍三元正极的附加值更高。以登陆科创板的正极材料龙头容百科技为例，随着三元正极材料业务的比重逐步加大，公司毛利率呈逐年上升趋势，招股书显示2016 年度、2017 年度和2018 年度，公司主营业务毛利率分别为12.09%、14.86%和16.92%。
除了制作工艺门槛，三元正极材料企业还需要面对研发难度大、周期长等问题，而各大厂商均已形成了自己的工艺技术。比如原材料的选择、各类材料的比例、辅助材料的应用以及生产工艺的设置均需要多年的技术与经验积累。
近年来，三元正极材料不断往高能量密度、长寿命、高安全性方向发展，能量密度越高、技术工艺壁垒越高。在当前产品快速更新换代的情况下，新进入者短期内无法突破关键技术，难以形成竞争力。
文章来源：投资快报
