10月13日，新宙邦发布三季度业绩预告。
根据预告显示：公司预计Q3 业绩增长 30%-50%，符合预期：公司预告前三季度业绩 3.7-3.9 亿，同比增 55%-65%，扣非利润 3.5-3.7 亿，同比增 51%-61%。单季度看，Q3 公司净利润 1.37-1.58 亿，同比增 30-50%，环比-2%-+14%，中值为 1.47 亿，同比增 40%，环比增 6%。
业绩拆分看，氟化工及电解液同比高增仍为主要增量来源。我们预计 Q3氟化工贡献 0.8 亿元，同比增长 60%，环比略微提升，占利润比重 55%。电解液 Q3 预计贡献利润 0.4 亿+，同比增 40%，环比增 20%。电容器及半导体预计贡献 0.2 亿，同比+10%。
Q3 电解液大规模放量，原材料上涨短期小幅拉低盈利水平，影响环比增速。我们预计公司 Q3 电解液出货量 1.3 万吨，同比增 53%，环比增44%，受益于欧洲电动化超预期高增长及国内市场需求恢复。但 Q3 原材料 DMC 价格上涨 60%+至 1.1 万/吨，六氟价格上涨 20%至 8.5+万/吨，导致 9 月电解液成本增加 2000-4000 元，而电解液涨价相对滞后，9 月才调涨 10%，因此前期电解液盈利小幅受损，我们判断单吨盈利略微下滑 10%+至 3000 元，故而 Q3 电解液净利润 0.4 亿，环比平稳增长 20%。目前行业需求旺盛，电解液原材料涨价以及顺利传导至下游，预计 Q4 盈利将恢复。出货量方面，前三季度公司累计出货 2.8 万吨，预计 Q4 出货 1.7 万吨，全年 4.5 万吨，同比增 50%，贡献 1.5 亿利润；21 年 LG采购有望翻番，且国内销量大年，公司电解液出货量有望保持 50%增长，出货量达到 6.5-7 万吨，且公司 DMC 投产，进一步降低成本，全年电解液有望贡献 2.5 亿利润，增量明显。
氟化工产品需求大增，销量+盈利能力同步增长：公司氟化工中的医药中间体、农药中间体及环保型含氟表面活性剂等产品，在国内外市场销量均大幅增长。一方面疫情影响，公司含氟医药中间体市场需求大幅增加，另一方面公司不断开发了新客户和拓宽了氟精细化学品在新领域的应用，因此我们预计 Q3 公司氟业务业绩环比进一步小幅增长至 0.8 亿，同比高增 60%，前三季度累计利润 2.1 亿+，全年预计利润超过 3 亿，同比增 50%+。21 年公司氟化工新产能投产，业绩仍可维持稳步增长。
文章来源：东吴证券
