多晶硅
供给端：库存压力依然严峻，总量已逾46万吨并持续累库。但在行业自律倡议及收储平台搭建的背景下，上游企业形成挺价共识，主动推涨意愿强烈。
需求端：下游拉晶环节因大幅减产导致需求收缩。面对上游提价，买方抵触情绪明显，市场处于僵持状态，目前高价新单尚未实质性成交。
价格趋势：虽然新单报价已强势试探至65元/kg以上，但能否落地仍取决于硅片端的涨势与成本传导能力。综合博弈现状，在卖方坚决推涨的策略驱动下，预计硅料价格重心将缓慢抬升。
硅片
供给端：硅片企业主动大幅减产，叠加多数厂商因看涨后市而采取惜售策略，导致库存迅速去化，预计水位将降至15GW以下，供应端收缩显著。
需求端：受西安自律会议后的涨价预期刺激，下游需求集中爆发。头部电池厂提前进行大规模锁单囤货，促使部分库存实质性从硅片端向电池环节转移，买盘支撑强劲。
价格趋势：当前成交价格已回升至1.25元/片、1.35元/片、1.55元/片。虽然由于产业链博弈，后续具体涨幅仍需视硅料成本及电池片价格传导而定，但鉴于库存的大量消耗显著增强了卖方议价权，硅片环节进一步涨价的动力已十分充足。
电池片
供给端：电池库存维持在6-8天的平稳水位。受行业自律及原材料看涨影响，厂商惜售情绪显现；为应对下游阻力，预计后续电池厂将通过进一步减产来支撑价格体系。
需求端：当前处于终端淡季，组件环节未能顺延涨势，对中间环节提价接受度有限，导致上下游博弈显著加剧，需求侧呈现高压态势。
价格趋势：受银浆与硅片成本双重推升，当前成交价已达0.32元/W的现金成本线。鉴于成本压力持续，企业推涨决心坚定，预计短期价格高点有望上探至0.34元/W。
光伏组件
供给端：行业落后产能加速退出，市场集中度进一步提升。在行业自律推进与上游原材料涨价的双重推动下，组件综合成本被动抬升，隆基、晶科、天合等头部大厂率先上调报价0.02-0.04元/W，挺价意愿强烈。
需求端：受一季度传统淡季及施工条件限制，国内外需求持续萎缩。目前市场主要以执行前期订单为主，终端对新一轮涨价接受度极低，新单成交陷入僵局，短期内缺乏有效需求支撑。
价格趋势：短期内受淡季需求压制，涨价落地困难，市场处于有价无市状态。但展望后市，基于成本支撑与供给侧优化的逻辑，价格底部已现，预计春节后随着需求复苏，组件价格将迎来实质性反弹与逐步上涨。
